11月主要维生素品种价格弱势震荡,部分品种事件性提价。11月VE成交均价回落至87.71元/kg,处于近年来的较低水平,预计再大幅下跌可能性不大。VA成交均价为116元/kg左右,目前新和成报价为150元/kg,后市价格能否执行仍有待观察;泛酸钙受山东新发厂房失火影响,DSM和鑫富药业报价提升10%,目前最新成交价为75元/kg,短期价格提升明显。其余品种中,VB1、VK3价格小幅下跌,VC价格方面,近期健康网报道石药集团将提高VC报价至26元/kg,考虑目前VC供需格局,实际成交情况尚需观察。

　　抗生素价格总体保持弱势,4-AA价格低位回升。本月我们跟踪的7种主要抗生素及其中间体价格中,青霉素工业盐、硫氰酸红霉素价格环比小幅下滑,4-AA和7-ACA价格环比上升,其中4-AA价格低位反弹较为明显,其余品种保持稳定。我们认为去年在药品降价以及抗生素分级管理办法双重因素的影响下行业产能和渠道存货过剩,今年这一问题虽略有缓解,但由于限抗的长期性,下游需求并未有效放大,而长期来看产能依然过剩,因此我们预计虽然抗生素原料药及中间体总体价格未来大幅下跌的空间不大,但后续反弹空间也较为有限。

　　激素类中间体价格高位有所下降。本月我们跟踪的激素类中间体中,10月份皂素价格90万元/吨,环比下跌2.70%,双烯价格135万元/吨,环比下跌10.00%,价格较前期高位有较为明显的下降。我们认为,激素类产品经历了大起大落之后,行业正在走向成熟,产品波动较小,双烯的原料黄姜的供需趋于平衡。目前双烯价格已处于历史高位,未来继续大幅走强的可能性不大。

　　兴业观点:我们认为,虽然部分维生素品种今年以来报价有所反复,但由于目前行业供需稳定,预计后续价格难有较大涨幅,仍将维持区间震荡;但各品种未来可能呈现分化行情,VE、VA、VB1、泛酸钙价格未来可能会逐渐转暖,存在一定提价预期;而抗生素原料药及中间体从中长期来看,在市场需求疲软和限抗的大背景下,价格持续上涨难度较大,继续低位运行的可能性偏大;激素类中间体未来随着黄姜供需趋于稳定,未来继续大幅走强的可能性不大,近期皂素和双烯价格高位也明显下降,短期建议关注最新价格走势。

　　风险提示:原料药价格下行;环保要求加大,成本上升等。